国海证券：属意未来国产种植牙赛道的潜力提升 建议关注通策医疗(600763.SH)等

智通时事APP转告，国海证券面世研究报告说是，期望供给充份、老龄加深故事情节下，种植牙国民生产总值短时间、对比发达国家占有率进一步提很偏高三维空间开阔，国产化率偏高，该行看好更促使国产种植牙路肩的进一步提很偏高潜力，评级“延揽”。建议高度重视：通策保健(600763.SH)、国瓷工艺(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精保健(688613.SH)、大博保健(002901.SZ)、康拓保健(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿鼻腔。

国海证券主要观点如下：

种植牙路肩：

期望旺盛与供给充份，原理产品体量超千亿。种植牙是治疗法牙齿偏低之处的最佳提案，兼具保健与消费属性。2020年我国种植牙显像数量预料400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费端单颗种植牙病征收取7400元近似值，2020年产品体量297亿元。其所收取能力和肥胖症意识的进一步提很偏高将持续促进种植牙产品期望很偏高速持续增长;首先从供给侧看，民营鼻腔医院数量由149家飙升至723家，2016-19年鼻腔护士数量相联国民生产总值13.6%，鼻腔护士中的掌握种植牙技能的左右九并成20%，相对短的学习曲线使护士供应基本充分利用产品期望的持续增长。

其次，缺牙数量跟年龄有强于正关的性，人口老化将催化产品促使持续增长，35-44岁年龄层总和缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据总和收入千分之即使偏高治愈率下我国种植牙产品使用量体量平均1763亿元。最后从占有率看，2020年我国每万人种植牙数量28颗，对比韩国(种植牙已经进入保健保障)的每万人632颗，有21倍落差，按发达国家占有率每万人左右200颗，市价以迄今为止的50%近似值，我国种植牙产品三维空间平均1060亿元，更促使十年种植牙路肩很偏高速持续增长确定性强于。

种植体细分教育领域：

国产替代三维空间开阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙中的的核心耗材，左右九并成消费者收取总费用中的10.4%。韩都和种植体产品凭借市价九并成优(消费端市价为欧都和1/3)催生种植牙平民化，所受众面上新，近年来产品份额不断进一步提很偏高至58%;亚洲各国都和供应商为种植体鼻祖，在表面处理很偏高效率、种植体工艺、厂家设计上均有九并成优，所受保健机构和新一**品偏好，市价和营收更很偏高;国产种植体取向和韩都和接近，但起步现今所受到韩都和市价对抗，产品份额预料在7%，左右有10多家的企业，总资本额体量在2-3亿元，第二大的资本额左右5000万元，迄今为止尚未有并成体量的种植体的企业。2021年各党派中的，种植牙被建议纳入保健保障，更促使随着时间、很偏高效率的沉淀，国产种植牙将会利用政策东风推入局面。

牙冠/义齿细分教育领域：

加工摄制壁垒不很偏高，上游工艺附加值更很偏高。义齿生产摄制为“人工+数字化”程序，设计摄制软件CAD/CAM外由进口商九并成主导，都由摄制加工的技术人员所对资本贫乏较很偏高，壁垒偏高，既有较分散。我国为义齿进口大国，2019年进口义齿达1498吨。上游工艺镱定价较很偏高，有着一定很偏高效率壁垒，产品近来很偏高，营收比三角洲可观，龙头将会凭借很偏高效率九并成优走出。

重建工艺细分教育领域：

小而美路肩，很偏高附加值市场竞争既有更优。鼻腔重建工艺包括颅重建工艺和鼻腔重建细胞膜，颅重建工艺可用种植牙中的的颅缺损和颅量偏低，2020年产品体量15亿元，CAGR=20%;鼻腔重建细胞膜可用重建鼻腔软组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。颅重建工艺使用阈值很偏高于重建细胞膜，但重建细胞膜定价更很偏高，毛利率平均90%以上。市场竞争既有看，瑞士盖氏在重建工艺教育领域市九并成率70%，市价为国产2-3倍。国产市九并成率15-20%，将会凭借市价九并成优促使进口商替代，所受益于鼻腔路肩的很偏高国民生产总值、大三维空间，更促使发展动力充份。

风险示意：国产种植体销售不达预料、市价战促使加深、种植体集采、技术人员所资本并成本飙升、镱陶瓷产业市场竞争加深、重点项目高度重视公司厂家纳入集采、海外产品与中的国并不有着显然可比性，关的数据仅供参考。